Google’ın çatı şirketi Alphabet, teknoloji bölümünde uzun müddettir görülmeyen bir adım atmaya hazırlanıyor. Şirket, büyük ölçekli borçlanma planının bir modülü olarak 100 yıl vadeli son derece az bir tahvil ihracı planlıyor. Bu atak, 1990’ların sonundaki dot-com devrinden bu yana bir teknoloji şirketi tarafından gerçekleştirilecek birinci 100 yıllık tahvil satışı olacak.

En son Motorola yapmıştı

Alphabet, pazartesi günü ABD’de yatırım yapılabilir düzey tahvil piyasasına çıkarak yedi dilimden oluşan 20 milyar dolarlık teminatsız kıdemli tahvil satışı gerçekleştirdi. Hususa yakın bir kaynağa nazaran 100 yıl vadeli tahvil ise sterlin cinsinden ihraç edilecek ve birebir para ünitesinde dört farklı dilim daha satışa sunulacak. Bu süreç, Alphabet’in birinci sterlin tahvil ihracı olma özelliğini de taşıyor.

Bu kadar uzun vadeli bir borçlanmaya en son Motorola 1997 yılında başvurmuştu. 100 yıllık tahvillerin piyasası yüklü olarak devletler, üniversiteler ve gibisi kurumların denetiminde bulunuyor. Şirketler açısından ise muhtemel satın almalar, iş modellerinin vakitle geçerliliğini yitirmesi ve teknolojik eskime riski, bu çeşit ihraçları son derece istisnai hale getiriyor.

Sebebi elbette AI

Buna karşın teknoloji devlerinin tahminen de hiç olmadığı kadar finansman ihtiyacı oluşmuş durumda. Yapay zeka alanında rekabetçi kalmak için vefatına çaba eden şirketler artık neredeyse hiç tercih edilmeyen bu çeşit enstrümanları tekrar gündeme taşıyor. KBRA Avrupa makro stratejisti Gordon Kerr’e nazaran Alphabet, yapılandırılmış finans yatırımcılarından son derece uzun vadeli yatırımcı profiline kadar her kısma ulaşmayı hedefliyor. Kerr, 100 yıllık tahvillerin esas alıcılarının sigorta şirketleri ve emeklilik fonları olacağını belirtirken bu tahvilleri yapılandıran bireylerin büyük ihtimalle geri ödeme gününü görmeyeceğine de dikkat çekiyor.

Özellikle İngiltere merkezli emeklilik fonları ve sigorta şirketlerinden gelen güçlü talep, sterlin piyasasını uzun vadeli fonlama arayan ihraççılar için cazip bir merkez haline getirmiş durumda.

Alphabet, ABD tahvil piyasasına en son Kasım ayında girmiş ve 17,5 milyar dolarlık borçlanmaya karşılık yaklaşık 90 milyar dolarlık talep toplamıştı. Bu süreç kapsamında satılan 50 yıl vadeli tahvili geçen yıl ABD doları cinsinden teknoloji şirketleri ortasında en uzun vadeli kurumsal tahvil olmuştu.

Bu dev borçlanma atağı, Alphabet’in kısa mühlet evvel açıkladığı 185 milyar dolara kadar çıkabilecek yıllık sermaye harcaması maksadının çabucak akabinde geliyor. Bu meblağ, şirketin geçen yılki harcamalarının iki katına denk geliyor ve büyük ölçüde yapay zeka yatırımlarını finanse etmek için kullanılacak.

Diğer teknoloji devleri de 2026 için büyük ölçekli harcama planlarını açıklamış durumda. Morgan Stanley ise, “hiper ölçekleyici” olarak isimlendirilen büyük bulut bilişim şirketlerinin toplam borçlanmasının 2025’te 165 milyar dolardan 2026’da 400 milyar dolara çıkmasını bekliyor.

Amazon, Google, Meta, Microsoft ve Oracle’dan oluşan beş büyük hiper ölçekleyici geçen yıl ABD’de toplam 121 milyar dolarlık şirket tahvili ihraç etti.